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估值底部的大金融板块值得投资吗?博鱼体育·官网入口

2022-01-10 19:27

  2021年已经结束,复盘全年,结构性机会涌现,上证指数全年累计上涨4.80%,博鱼体育·官网入口深成指上涨2.67%,创业板指上涨12.02%,科创50指数上涨0.37%,上证指数时隔28年后,再度收获年线三连阳。而代表着A股最优质资产的沪深300指数则累计跌幅达到5.2%,上证50指数表现更惨,下跌了10.06%。从行业板块上来看,过去几年强势表现的医疗和消费股,在2021年都进入了杀估值的阶段。行情很极端,可以说买对了新能源就是牛市,而买错了其他板块儿就是熊市。

  综合分析目前A股各行业指数的市盈率百分位,新能源指数达到创纪录的历史高位,大消费板块儿也处于相对高位的估值区间。与此形成鲜明对比的最有“钱”景的大金融板块却处于估值底部,证券板块市盈率估值百分位不足一半,银行板块更是底部中的底部。相对于整个市场来说,大金融板块处于明显的价值洼地。

  想要解答这个问题,我们首先要想清楚,为什么上证指数年线三连阳而大金融作为A股的权重板块却没有太大表现?究其根本,这其实跟房地产行业近年来的政策有相当大的关系。大金融板块主要以银行、券商、保险以及互联网金融公司为主,很长一段时间以来,我们国家的银行、保险跟地产行业深度绑定,“房住不炒”的政策,地产不好过自然连带银行与保险入坑。2021年初,银行指数与绝大多数的大盘蓝筹走出了一段冲高回落的行情。冲高是因为随着一季度金融让利实体经济的影响边际逐渐减弱,因此走出了一段上升行情;但从去年6月份开始,地产板块接连债务暴雷,相关的风险开始暴露,这对银行、保险资产质量的影响不容小觑。虽然说房地产的流动性危机对整个市场的影响整体来看并不大,但是对于金融系统的影响应该是比较深远的。所以即使银行业盈利相较于2020年有所恢复,市场的悲观情绪对银行、保险之类的大金融板块的估值还是产生了较大的打击。

  矫枉必须过正,好在前一段时间,央行和银保监会重磅会议对房地产板块有了新的定调。鼓励金融机构支持房地产并购项目,房地产板块政策出现松动。消息一出,A股地产板块也算是走出了一段时间的底部反弹行情,甚至众多耳熟能详之前暴雷过的地产上市公司股价同样出现了不小的涨幅。

  房地产板块监管政策迎来边际宽松,货币政策的转宽都将带来银行资产质量的增强与净息差的改善。因此我们有理由认为当前存在一定程度的市场悲观情绪导致了银行板块的错杀,随着政策的发力,基本面出现改善,后续的修复空间可能性会比较大。

  对于证券板块来说,2021年全年,券商指数下跌3.67%,同期市盈率下降了26.2%,估值水平整体依旧不高。随着北交所开市,资本市场的改革不断深化,这都为券商带来了更为广阔的市场蓝海,权益市场对投资者的吸引力越来越强。2022年,预计将全面推行注册制,券商作为资本市场的重要媒介,将会明显受益。未来流动性和盈利预期改善的情况下,本就不高的估值水平,叠加政策的发力支持,预计将有较大的提升空间。

  至于保险板块,2021年经历了资产端与负债端双杀的窘境,市场低迷,估值同样创下历史最低水平。叠加疫情影响,保险业务增幅明显放缓,这都对保险公司的盈利能力形成了较大的冲击。当前的保险板块未出现明显的政策拐点与业绩复苏拐点,因此估值修复还有待观察。

  综上所述,如果抱着潜伏做一个中线投资的话,经历政策反转利好且估值处于底部的大金融板块里面的银行和券商是值得“左侧”投资的。但对于已经持有的投资者来说,目前可能正处于进退两难的状态。假如此时选择放弃坚守,而后去追高估值很高的医疗、科技、消费、新能源,那么可能会存在高位接盘的风险,甚至出现刚卖出银行券商板块,而后板块就开始出现快速启动的现象。但是,对坚守的投资者来说,如果继续坚守下去,银行券商行情何时启动,却具有一定的未知数,可能还需要付出相对较长的时间成本。

  不过,这个时候,实际上更考验投资者的持股耐力以及自身的风险偏好能力。换言之,假如你是坚定看好银行券商板块的估值修复预期,那么你应该坚守下去,既然已经度过了最黑暗的时刻,那么估计黎明也将不远了。目前来看A场已经步入了慢牛市行情,对长期处于滞涨状态的银行券商股,博鱼体育·官网入口终究还是存在补涨的需求。

  但是,如果你可以承受一定的价格波动风险,且不希望抛弃银行券商股等大金融板块的底部筹码。那么,在牛市环境下,不妨增加股票资产的配置比例,在不改变银行券商股的持股状况的基础上,增加一笔额外的资金,用来满足牛市环境下的投机需求。这或许可以为你增加一定的额外利润,即使不幸亏损,也不影响到我们整体的资金盈亏状况。

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